东瑞股份募投项目变脸产能放卫星 1人资质单元环评数亿元项目:亚博登录地址首页
作者:亚博登录网址 发布时间:2021-10-25 00:23
本文摘要:《金证研》沪深资本组 苏辛/研究员 沐灵 映蔚 洪力/编审2019年,养猪业渡过了风云激荡的一年,非洲猪瘟检测全面放开、取消三公里允许精准扑杀、猪场恐慌性清栏、生猪存栏急剧下滑、猪价暴涨、雏鹰农牧退市等事件,皆激起千层浪。到了2020年7月,海内生猪存栏环比增长4.8%,一连6个月增长,同比增长13.1%,这是否成为生猪产能恢复的一个重要拐点?在此配景下,东瑞食品团体股份有限公司(以下简称“东瑞股份”)或站着生长的风口浪尖上。

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《金证研》沪深资本组 苏辛/研究员 沐灵 映蔚 洪力/编审2019年,养猪业渡过了风云激荡的一年,非洲猪瘟检测全面放开、取消三公里允许精准扑杀、猪场恐慌性清栏、生猪存栏急剧下滑、猪价暴涨、雏鹰农牧退市等事件,皆激起千层浪。到了2020年7月,海内生猪存栏环比增长4.8%,一连6个月增长,同比增长13.1%,这是否成为生猪产能恢复的一个重要拐点?在此配景下,东瑞食品团体股份有限公司(以下简称“东瑞股份”)或站着生长的风口浪尖上。此番上市,东瑞股份资产欠债率走低或“不缺钱”,其将使用44%的募资额用于“补血”,募资合理性存疑。且其募资扩充产能的背后,产能使用率走低、生猪供港的规模有限,未来东瑞股份又将如何消化新增的产能?此外,东瑞股份数亿元的项目,由一个已建立10年、社保缴纳仅3人、只有1人具有职业资格证书的环评单元做环评事情,令人唏嘘。

一、资产欠债率走低或“不缺钱”,募资18亿元逾四成用于“补血”2017-2019年,东瑞股份的资产欠债率走低,划分为47.18%%、47.35%、33.25%。凭据招股书,2019年,短期乞贷为8,816.09万元,恒久乞贷为1,502.83万元,一年内到期的非流动欠债为1,502.83万元。2019年,东瑞股份的钱币资金为16,799.62万元,现金等价物余额为16,799.62万元,可笼罩是非期乞贷和一年内到期的非流动欠债,或无偿债压力。据东方财富Choice数据,2017-2019年,同行业可比上市公司牧原食品股份有限公司的资产欠债率划分为47.03%、54.07%、40.04%;温氏食品团体股份有限公司的资产欠债率划分为31.95%、34.06%、28.9%;江西正邦科技股份有限公司的资产欠债率划分为59.67%、68.02%、67.65%;湖南新五丰股份有限公司的资产欠债率划分为28.58%、27.13%、24.7%。

即同行业可比上市公司资产欠债率的平均值划分为41.81%、45.82%、40.32%。2019年,东瑞股份资产欠债率走低,且低于同行业可比上市公司的平均水平。凭据招股书,东瑞股份共有6个募投项目,拟召募资金共计18.1亿元,其中8亿元召募资金用来增补流动资金。也就是说,东瑞股份募资18.1亿元,44%的募资额将用于增补流动资金。

二、供港配额或成“紧箍咒”,历史产能未消化逆势扩张“放卫星”生猪供港高毛利率,却存在配额情况,或成行业“紧箍咒”。凭据招股书,中国香港以及广东地域的生猪价钱恒久高于全国生猪价钱,东瑞股份将销售区域主要放在中国香港和广东省。凭据招股书,2017-2019年,东瑞股份的主营业务收入划分为6.34亿元、6.14亿元、8.72亿元。

其中,来自中国香港市场的营业收入划分为3.22亿元、3.17亿元、5.79亿元,所占比重划分为50.72%、51.61%、66.43%;来自中海内地市场的营业收入划分为3.13亿元、2.97亿元、2.93亿元,所占比重划分为49.28%、48.39%、33.57%。2017-2019年,东瑞股份主营业务收入中,中国香港市场所占的比重逐年递增。2019年,东瑞股份近七成的主营业务收入源自中国香港地域,或较为依赖中国香港市场。

然而,东瑞股份生猪供港的规模有限。据中国商务部数据,2014-2019年,内地供港生猪配额均为165万头。凭据招股书,2017-2019年,东瑞股份自产外销商品猪的销量划分为8.52万头、9.66万头、12.14万头,外购外销商品猪的销量划分为7.63万头、7.68万头、4.26万头。经《金证研》沪深资本组统计,2017-2019年,东瑞股份外销香港的商品猪数量划分为16.15万头、17.33万头、16.4万头,占内地生猪供港总配额的比例划分为9.79%、10.5%、9.94%。

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在内地生猪供港总配额基本稳定的情况下,东瑞股份供港的商品猪数量,占内地生猪供港总配额的比重基本稳定在10%左右。也就是说,东瑞股份在中国香港市场的业务规模,或受配额影响。

此外,东瑞股份产能使用率走低,且产销率也仅维持在八成左右。凭据招股书,2017-2019年,东瑞股份产能划分是29.79万头、34.23万头、32.47万头,产能使用率划分为96.17%、99.09%、77.67%。也就是说,2017-2019年,东瑞股份并未满产,且产能使用率在2019年下滑到77.67%。

凭据招股书,2017-2019年,东瑞股份生猪的产量划分为28.65万头、33.92万头、25.22万头,不包罗东瑞股份直接对外采购的生猪数量。凭据招股书,2017-2019年,东瑞股份商品猪的销售数量划分为23.44万头、24.16万头、22.13万头,仔猪的销售数量划分为9.36万头、9.55万头、2.74万头,种猪的销售数量划分为6,011头、6,127头、3,054头。

2017-2019年,东瑞股份外购外销商品猪的数量划分为7.63万头、7.68万头、4.26万头。经《金证研》沪深资本组统计,2017-2019年,东瑞股份不含外购的生猪销量划分为25.77头、26.65头、20.92头;不含外购的生猪产量划分为28.65头、33.92头、25.22头。2017-2019年,东瑞股份的产销率划分为89.95%、78.56%、82.94%。

也就是说,东瑞股份2017-2019年产销率平均仅为83.81%。凭据招股书,2019年度,东瑞股份的产能为32.47万头生猪,募投项目建成达产后,每年可新增出栏80.12万头生猪。也就是说,东瑞股份的募投项目建成达产后,将增加近2.5倍产能,新增产能消化或成问题。

三、募投项目占地面积“缩水”九千平方米,或涉嫌虚假陈述对于紫金东瑞农业生长有限公司富竹生态养殖项目(以下简称“紫金东瑞富竹生态养殖项目”),东瑞股份招股书披露的占地面积比《关于紫金东瑞农业生长有限公司富竹生态养殖项目情况影响陈诉书的批复》(以下简称“环评陈诉批复”)披露的占地面积少了超9,000平方米。凭据招股书,紫金东瑞富竹生态养殖项目,选址于河源市紫金县九和镇富竹村黄金坑小组,项目占地182万平方米,总投资5.3亿元,达产后可形成年出栏53.12万头生猪的规模,存案项目编号为2020-441621-03-03-010505,环评陈诉批复为紫环批[2020]15号。然而,紫金县政府公布的环评陈诉批复的项目占地面积与招股书并纷歧致。

在紫金县政府公然信息显示,环评陈诉批复同为紫环批[2020]15号。据环评陈诉批复,紫金东瑞富竹生态养殖项目的建设所在为河源市紫金县九和镇富竹村黄金坑小组,项目是在紫金县银湖农业开发有限公司生猪养殖场建设项目的基础上举行改扩建。

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改扩建项目总用地面积约2,743.59亩,总投资为5.3亿元,改扩建项目实施后,全场总用地面积约2,743.59亩,年出栏生猪53.12万头。将环评陈诉批复中紫金东瑞富竹生态养殖项目的占地面积,单元由亩换算成平方米,2,743.59亩即为182.906万平方米。招股书中该项目的占地面积比环评陈诉批复的少了9,060平方米。

对于东瑞股份紫金东瑞富竹生态养殖项目的占地面积,招股书与环评陈诉批复披露的纷歧致,招股书中该项目的占地面积比环评陈诉的少9,060平方米。东瑞股份表现,恒久以来,公司各个项目的情况影响评价均切合国家相关尺度,并不存在虚假形貌。事实上,东瑞股份招股书披露的环评陈诉批复号与紫金县人民政府公布的环评陈诉批复号一致,但招股书中该项目的占地面积比环评陈诉披露的少9,060平方米。

四、环评单元多次违规被通报品评,1人具有职业资格却环评数亿元项目值得注意的是,东瑞股份聘请的环评单元,曾因为环评文件体例质量问题被通报品评。据东源县政府,宣布的《东瑞食品团体股份有限公司致富猪场改扩建(灯塔种猪场迁改)项目情况影响陈诉书(报批稿)》,东瑞股份的募投项目“致富猪场改扩建(灯塔种猪场迁改)”,其环评单元为襄阳众鑫缘环保科技有限公司(以下简称“襄阳众鑫”)。据湖北省生态情况厅公然信息,襄阳众鑫的证书品级为乙级。

2016年,襄阳众鑫收到鄂环函〔2016〕504号,被通报品评。2017年,襄阳众鑫收到鄂环函〔2017〕121号,被要求限期整改3个月。

同年,襄阳众鑫收到神环保函〔2017〕13号,因环评文件体例质量问题被通报品评。襄阳众鑫缘作为东瑞股份的环评单元,被通报品评、限期整改,甚至因环评文件体例质量问题被通报品评,其为东瑞股份“致富猪场改扩建(灯塔种猪场迁改)”项目出具的环评陈诉质量及真实性存疑。事实上,襄阳众鑫一连收到羁系层发出的对其执业规范方面的处罚或警告,其在本次执业中或难勤勉尽责。

而东瑞股份聘请的另一个环评单元,已建立10年,2019年社保缴纳仅有3人,到场募投项目环评事情的只有1人具有职业资格证书。据紫金县政府公布的《紫金东瑞农业生长有限公司富竹生态养殖项目情况影响陈诉书》(以下简称“环评陈诉”),该项目的环评单元为广东明大项目治理情况科技有限公司(以下简称“广东明大”)。据市场监视治理局数据,广东明大建立于2010年6月,曾用名为河源市明大投资咨询有限公司,名称变换日期为2019年10月。2017-2019年,广东明大社保缴纳人数划分为1人、1人、3人。

广东明大到场环评陈诉体例的人员中,仅有1人具有职业资格证书。据环评陈诉,该项目情况影响陈诉书的主要体例人员为宁柱、殷浩想、陈基宁和刘雨。据情况影响评价信用平台,到场体例环评陈诉的4人中,殷浩想、陈基宁和刘雨3人并无职业资格证书。凭据招股书,紫金东瑞富竹生态养殖项目总投资5.3亿元。

而东瑞股份表现,恒久以来,公司各个项目的情况影响评价均切合国家相关尺度。环评机构是否具有专业性应由国家相关部门和机构来判断,并不属于公司的判断规模。显然“甩锅”并不能解决市场的疑虑。

东瑞股份数亿元的项目,由一个已建立10年、社保缴纳仅3人、只有1人具备职业资格证书的广东明大做环评事情,如同“儿戏”。


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